阿里巴巴核心商业依然是“印钞机”但用户增长不容易
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新浪科技 何畅
阿里巴巴的财报，看起来似乎不错。
昨日晚间，阿里巴巴公布截至2020年6月30日的2021财年第一季度业绩，报告显示，阿里巴巴集团营收为1537.5亿元，同比增长34%，非美国通用会计准则下净利润达394.7亿元，同比增长28%。
不过，尽管本季度阿里巴巴营收再次突破1500亿元，逼近疫情前的历史峰值，但其同比增速仍为近三年来的最低水平——如果不算上一季度疫情影响之下的22%，但考虑到今年上半年网络实物零售额虽有14.3%的同比增长，却仍为历史新低，阿里巴巴能有34%的涨幅实属不易——本季度京东净营收同比增长33.8%，两者基本一致；“富养的女儿”阿里大文娱虽然亏损继续收窄，但营收增速依旧不高，而9%的营收同比增长还有一部分来自于自研线上游戏业务，此前这部分收入划归在创新业务及其他分部。
但不论怎样，在阿里巴巴董事局主席兼CEO张勇所说的“不同寻常的时期”，信心最宝贵，“稳”字更重要。
营收增速放缓
对于像阿里巴巴这样体量巨大的公司而言，一时一刻的增长不难，难的是持续增长，且增速线始终上扬。
财报显示，阿里巴巴本季度营收为1537.51亿元，同比增长34%，市场预期1480.55亿元；净利润为464.37亿元，按非美国通用会计准则计算，净利润为394.74亿元，同比增长28%。
横向对比阿里巴巴近三年的财报，本季度营收位居第二，仅次于2020财年第三季度，也就是自然年2019年第四季度，但如果将时间轴拉长，其营收增速依然在持续放缓。
不过，对比其他互联网公司，阿里巴巴的营收增速依然领先——京东是33.8%，基本持平，腾讯是29%，而百度不仅没上涨，反而降了1%。
核心商业复苏
目前，阿里巴巴的业务主要分为四大板块，分别是淘宝、天猫、菜鸟、饿了么、盒马鲜生、Lazada等所在的核心商业，阿里云，阿里文娱以及包括高德地图、钉钉、天猫精灵在内的创新业务。
核心商业是营收贡献的绝对主力——本季度营收1333.2亿元，占总营收的86.7%，同比增长34%，与大盘保持一致。经调整EBITA为512.4亿元，折算后相当于每天赚5.6亿元，旗舰名副其实。阿里巴巴集团首席财务官武卫也提到，公司新财年的开局非常强劲，中国核心商业业务已全面恢复到疫情前的水平。
尽管经调整EBITA在增长，但经调整EBITA利润率却在下降——本季度为38%，去年同期为41%。也就是说，费率出现下调而利润在上升，无论对于商家还是平台，都各有利好。
本地生活获协同红利
核心商业分为六大板块：中国零售商业、中国批发商业、跨境及全球零售商业、跨境及全球批发商业、菜鸟物流服务、本地生活服务。中国零售商业是重中之重，本季度营收1013元，同比增长34%，占核心商业收入的76%；跨境及全球零售商业营收70亿，占核心商业收入的5.3%。零售业务撑起了阿里巴巴核心商业超八成的营收。中国批发商业、跨境及全球批发商业营收分别为35亿和32亿，共占核心商业营收的5%。
菜鸟物流服务和本地生活服务应该是受疫情冲击较大的业务，而随着疫情防控进入常态化，其情况正在持续改善。菜鸟本季度营收为77亿元，同比增长54%；而本地生活服务营收超71亿元，同比增长15%，阿里巴巴将其归结于单均价值的上升。作为对比，上一季度其营收为48.41亿元，同比下降8％。业绩报告中还称，饿了么GMV于4月出现正增长。而支付宝向数字生活开放平台方向做出的升级，对本地生活服务而言更是不小的流量红利，这表现在商家与用户两端：截至2020年6月30日，饿了么注册商家数量同比增长30%，此外，本季度餐饮外卖新增消费者中约有45%来自支付宝，经济体协同的效应可见一斑。
下沉市场有收获
但用户增长并不容易。本季度，阿里巴巴中国零售市场年度活跃用户（在过去12个月中存在购物行为的用户）数量为7.42亿，单季度净增长达1600万，对应来看，虽然京东的年度活跃用户数量没有阿里巴巴大，为4.174亿，但单季度净增长为3000万，是前者的近两倍。与此同时，阿里巴巴中国零售市场移动MAU（月活跃用户）在2020年6月达到8.74亿，单季度净增长为2800万。
下沉市场功不可没。阿里巴巴称，正不断获取来自低线城市的新用户，以淘宝特价版为例，2020年6月其移动MAU约4000万。
与拼多多比下沉，阿里巴巴也有所收获。
拖后腿的三兄弟
再看因为亏损拖了点后腿的云计算、文娱和创新业务。
本季度阿里云营收达123.45亿元，同比增长59%，已连续三个季度营收超百亿元，且保持在50%以上的高速增长，继续一骑绝尘。同时，其经调整EBITA亏损为3亿，同比收窄，经调整EBITA亏损率为3%。阿里巴巴集团董事局执行副主席蔡崇信在分析师会议上表示，中国的云计算市场目前处于初期的发展阶段，但相信它一定会快速发展，前景非常广阔。
文娱部分被重点标注的是优酷。本季度经调整EBITA亏损收窄至11.2亿元，经调整EBITA亏损率下降17个百分点，为19%。营收和会员数量则处于正向增长，前者增长了9%，虽然是个位数，但优于爱奇艺的营收增长情况，而后者只有一个60%的同比——毕竟优酷已经很久没有公布过会员数量了。
创新及其它业务包括钉钉、高德地图、天猫精灵。本季度营收为10.94亿元，同比减少6%，经调整EBITA亏损超27亿，亏损率扩大至于247%，阿里巴巴称这主要是由于钉钉业务拓展与技术、创新上的大力投入。
降本增效抗风险
节流进行时，本季度阿里巴巴成本及费用总额在营收中的占比出现小幅下降。这或许与阿里巴巴经济体内各业务版块的协同与导流相关。只需一份支出，通过交叉销售策略即可实现对单个用户更高价值的挖掘。组合拳之下，经营效率自然大幅提升。
而阿里巴巴依旧拥有极为强大的抗风险能力。在现金及现金等价物、现金流等指标方面，本季度期初阿里巴巴的账面现金及现金等价物为3589.5亿元；期末余额为3815.8亿元，现金储备充足。此外，本季度实现经营活动现金净流入501亿元，自由现金流365.7亿元，保持健康增长。
重一点，稳一点
一边是下沉，一边是“变重”。
2020年的同城零售领域异常热闹。京东零售成立了大商超全渠道事业群、美团点评则将触角伸向了实物电商，天猫超市事业群也升级为同城零售事业群。据《晚点LatePost》报道，有阿里巴巴内部人士表示，目前同城零售事业群已上升为阿里巴巴CEO张勇重点关注的1号项目之一。
上个月，饿了么宣布从餐饮外卖平台升级为“解决用户身边一切即时需求”的生活服务平台，与银泰等商超新零售业务的结合更为紧密，现在，距离商场5公里最快可1小时内送达。本季度，盒马鲜生动作频频， 孵化出多种创新业态，盒小马、盒马mini、盒马工坊......业绩报告显示，本季度盒马鲜生GMV线上渗透率持续超过60%，截至2020年6月30日，国内已有214家盒马鲜生门店。
相比为更多用户熟知的淘宝、天猫，这些都更重、更新，但也更具备增长潜力。继续探索下沉市场、拓展自营创新业态、促进各业务板块打通并协同......阿里巴巴依然在高效运转，但想说满意永远不是一件容易的事，群雄逐鹿，风不会停。
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